Через какого брокера участвовать в ipo: критерии отбора, обзор условий, плюсы и минусы

Причины

Компания стремится к публичности по нескольким основным причинам:

Причина
Комментарий
Увеличивается стоимость доли акционеров
Когда руководство фирмы уверено в дальнейших перспективах, выход на IPO более выгоден акционерам, чем продажа фирмы. Стоимость ценных бумаг после начала торгов может возрасти, следовательно, увеличится и цена доли компании каждого акционера
Привлекаются средства на выгодных условиях
Привлекаются большие капиталы, и общая оценка организации повышается. Когда фирма свободно торгует на бирже, она оценивается выше, так как её ценные бумаги может приобрести любой желающий. Ликвидность акций публичных компаний тоже выше, потому что их легко можно продать или приобрести
Появляется инструмент, чтобы оплатить поглощаемые компании
Нередко рост организации происходит за счёт покупки конкурирующих фирм или более мелких, но интересных компаний. При этом, оплата поглощения производится не только деньгами, но и акциями основной организации

Такой подход используется и при найме квалифицированного персонала – им предлагают в качестве компенсации, как денежные средства, так и акции
Повышается узнаваемость
IPO является большим событием, привлекающим внимание общественности и прессы. Привлечь такое внимание маркетингом и PR намного труднее

Кроме этого, попасть в листинг самых крупных бирж мира очень престижно

Порядок выхода на IPO

IPO – многоэтапный процесс, продолжительность которого может достигать нескольких лет. При этом каждый этап требует существенных капиталовложений. Перед публичным предложением своих ценных бумаг компания должна провести ряд мероприятий, направленных на приведение своей финансовой отчетности в соответствие с международными стандартами.

Тщательно проверяется достоверность сведений, отражаемых в бухгалтерской документации. Этим занимаются аккредитованные независимые аудиторы. Естественно, что при наличии скромных финансовых показателей на успех публичного размещения ценных бумаг рассчитывать не приходится.

Важнейшей задачей для компании является привлечение максимального внимания к своему IPO. Поэтому ее руководство нередко прибегает к услугам андеррайтеров, то есть инвестиционных банков, занимающихся организацией первичных публичных размещений. Сотрудники таких учреждений проводят рекламные кампании, которые называются «Road Show». Потенциальным инвесторам предоставляется подготовленная и проверенная аудиторами информация о финансовых показателях.

Андеррайтеры не только проводят рекламные кампании, но и вкладывают свой капитал в ценные бумаги компании еще до того, как она станет публичной. Свою прибыль они формируют за счет того, что в дальнейшем, когда начинаются биржевые торги, продают акции дороже. Кроме того, андеррайтеры получают пять процентов от совокупного объема привлеченных средств.

Насколько IPO компании было успешным, становится ясно после биржевого листинга. Положительным итогом считается ситуация, при которой ценные бумаги на открытом рынке начали дорожать или хотя бы оставаться на том же уровне, как при первичном публичном предложении. В противном случае актуальными становятся все минусы IPO, о которых говорилось выше

Компания утрачивает доверие, при этом внимание к ее деятельности со стороны контролирующих органов усиливается

Что такое IPO? Простыми словами

Одним из заметных явлений любого фондового рынка является IPO компании. «Первое публичное размещение», а именно так переводится «Initial Public Offering», может и не столь уж заметное для экономики событие, но всегда имеющее определенный резонанс.

В него вовлекаются не только гигантские корпорации, но и тысячи, а то и миллионы физических лиц. Тем более, что на этом можно хорошо заработать, приобретая акции перспективной компании на первом этапе их оборота на бирже.

В результате первичного выпуска акций и начала продажи их на фондовом рынке, российская компания получает статус ПАО (Публичное акционерное общество).

На Западе, выпустивший ценные бумаги эмитент, называется публичной компанией. Многие, имеющие свой биржевой счет, получают предложения от своих брокеров приобрести активы молодых стартапов, еще до вывода их на биржу.

Поэтому, частному инвестору не лишним будет:

• ознакомиться с основными этапами первого публичного размещения ценных бумаг компании;
• узнать, как, сразу же после проведения IPO, акции перспективной компании «дают возможность заработать» даже в течение одной торговой сессии.

Успешно развивающийся бизнес в определенный момент начинает испытывать необходимость в привлечении сторонних финансов для дальнейшего расширения. Одним из вариантов решения этой проблемы является проведение IPO компании – выпуск ценных бумаг и последующее их размещение на бирже для свободного обращения.

После этого эмитент становится публичной и открытой компанией. Так сказать, «выходит из тени», публикует свою отчетность, приобретает известность. Это своеобразное подтверждение успешности бизнеса. Не каждая коммерческая структура может позволить себе выйти на биржу путем первичного размещений своих акций.

Для этого необходимо представить большое количество отчетов о финансово-хозяйственной деятельности. Достичь определенного уровня капитализации – около 50 миллионов $. Финансовые показатели, как и репутация компании – должны быть безупречными.

Существует 3 этапа первичного размещения компанией своих акций:

1. ОТС (Over the Counter) – продажа активов происходит на внебиржевых площадках, напрямую, между эмитентом и инвесторами. В этом случае IPO компании может даже не проводиться, как в случае с американской компанией SpaceX.
2. Pre-IPO (Premarket) – компания, за год-два до получения статуса публичной, предлагает приобретение активов крупным венчурным инвесторам (минимальный пакет приобретаемых в этом случае акций начинается от миллиона долларов).
3. Непосредственно IPO акций — эмитент заявляет о выходе на биржу – у инвестора после этого имеется неделя для подачи заявки на их покупку.

Какие дополнительные инвестиционные возможности предоставляет первичное размещение ценных бумаг? Практика показывает, что в первый же день активы новой для биржи и перспективной компании растут на 30 %, а то и больше. Если же бизнес действительно является перспективным, предлагаемый продукт (услуги) соответствуют спросу, то рост может превысить и 100 %.

Что такое FPO, в чем его отличие от IPO?

FPO (Follow-on Public Offering) – еще один биржевой инструмент, предполагающий эмиссию ценных бумаг. Правда, в этом случае происходит дополнительный выпуск активов. Такое решение руководство компании принимает в том случае, если необходимо вновь привлечь в бизнес финансовые средства.

При проведении FPO количество обращаемых на рынке акций увеличивается. К сожалению, чаще всего это негативно влияет на их стоимость, происходит снижение курса.

Как выровнять под ноль при бетонировании?

Первый шаг состоит в том, чтобы правильно установить нулевую точку. Для этого из внутренней области опалубки предпочтительно в одном из уголков делается отметка, которая и будет границей выравнивания. Далее используем гидроуровень, чтобы определиться с остальными тремя точками. Если такого инструмента под рукой не имеется, в качестве альтернативы подойдет обыкновенный прозрачный шланг. Чтобы отметить соответствующие границы, последний протягивают от отмеченного участка к противоположным углам, после чего пускают воду. В первичной точке фиксируется нулевой уровень, в процессе балансировки жидкости подбирается вторая точка и ставится пометка в этом месте. Оставшиеся точки находятся по аналогичному принципу, сложностей на этих этапах не возникает:

В готовой опалубке необходимо проделать отверстия для шланга в месте серединного сечения планирующихся стен.
В дырки продевается шнур или бечевка, после чего конструкция фиксируется до появления натяжения.
Измеряется нулевой уровень и заливается бетонный раствор.
Строительным правилом выравнивается смесь, важно равномерно распределить по всем участкам поверхности.

После того как бетонный раствор окончательно затвердел, идеально ровная область фундамента полностью готова для дальнейшего возведения цоколя или вероятного подвала. В этом случае не стоит забывать про регулярную проверку на соответствие горизонтального и вертикального уровней каждого кирпичного ряда или строительного блока.

Плюсы и минусы

Публичное размещение акций имеет как достоинства, так и недостатки:

Достоинства	Недостатки
Фирма получает дополнительный бесплатный капитал, которым можно погашать долги другим кредиторам (это улучшает финансовые показатели), улучшать производство, покупать новые разработки	Процедура очень дорогая. За всё необходимо платить: оценивать активы, капитал, бизнес-процессы, размещать ценные бумаги и т. д. По некоторым сведениям, IPO может стоить эмитенту от 10 до 15 млн. долларов
Компанией приобретается конкретная рыночная стоимость, то есть она оценивается по совершенно другим параметрам	Соответствие жёстким требованиям по капитализации. Если стоимость компании оценивается меньше, чем в 50 млн. долларов, у неё не будет доступа к зарубежным торговым площадкам
Привлечённые средства улучшают финансовое состояние организации: увеличивается собственный и добавочный капитал	Необходимость опубликования отчётов. Став публичной, компания должна раскрыть все данные о себе, а это может вызвать множество осложнений: дополнительные затраты, «слив информации» конкурентам, даже при небольших финансовых трудностях придётся успокаивать инвесторов и переживать снижение капитализации
Финансирование можно получить под акции, если использовать их как залог	Нужно будет выплачивать дивиденды или объясняться с инвесторами по поводу причин их невыплаты
Можно погасить задолженности перед кредиторами с помощью пакетов акций
Опционами на акции можно рассчитываться с топ-менеджерами, которые будут мотивировать их работать эффективнее (стоимость исполнения опциона зависит от доходов компании)	Можно потерять контроль за управлением компанией. Обычно правление оставляет себе контрольный (блокирующий) пакет акций. Однако, теперь нужно будет учитывать мнение мажоритарных акционеров (держателей крупных пакетов) и даже миноритарных (которых может быть очень много)
Предотвращение рейдерского захвата, так как контрольным пакетом владеют собственники компании

Как заработать на IPO обычному инвестору

Очень часто можно видеть наружную рекламу брокерских услуг. В России их предоставляют многие банки: Тинькофф, Открытие, Сбербанк; инвестиционные компании: ФИНАМ, Альпари и большое количество других, менее известных. Как вывести портфель в плюс? Нужно грамотно оценивать риск вложения денежных средств как в собственный портфель с уже котирующимися ценными бумагами, так и в IPO. Консалтинговые агентства помогут сделать выбор.

На основе анализа отчетности и рынка специалисты подскажут, куда именно инвестировать. Необходимо понимать, что риск очень велик, и вы сами несете ответственность за принятое решение. Но приобретение диверсифицированных продуктов снизит возможные потери.

Отрицательные стороны IPO

Как это ни странно, но текущая правовая ситуация в совокупности с открывшимися альтернативными возможностями по привлечению финансирования для малых предприятий, практически полностью лишило процедуру IPO недостатков. Сейчас первичное размещение на организованном рынке – это самая надежная процедура, которая только может существовать в природе.

Инвесторы могут быть абсолютно уверены в том, что эмитент, выходящий на допэмиссию, – это на 100% надежное, высоколиквидное и солидное во всех отношениях предприятие, за ответственное поведение которого ручается само государство в лице регулятора фондового рынка. Времена «МММ» и других «пирамид» прошли, и сейчас ни одно публичное акционерное общество не получит «путевки в жизнь» без положительного отклика агента по размещению (который отвечает за него своей лицензией профессионального участника финансового рынка).

Да, подскоки стоимости акций после окончания подписки, возможно, перестали быть такими же внушительными, как во времена образования многочисленных железнодорожных компаний времен Дикого Запада в США, но для тех покупателей, кто жаждет большей доходности и не прочь рискнуть, существует бескрайнее поле ICO, где нет вообще никаких регуляторов, кроме совести самих эмитентов. Впрочем, такая «норма риска» многих совсем не останавливает.

Сущность IPO

Простыми словами, IPO –  это выход эмитента на биржу. Грубо говоря, компания печатает акции, которые впоследствии могут приобрести любые желающие. Размещение их производится на одной из крупнейших площадок – например, отечественные Европлан, РуссНефть, Алроса, Русагро, вышедшие на IPO в 2017-2018 годах, размещались на Мосбирже.

 И да, IPO компании может осуществляться в виде размещения акций или депозитарных расписок. Что такое акции , думаю, понятно, а вот по распискам поясню. Если говорить простыми словами, то это – запись о том, что в таком-то банке хранится определенное количество акций. Сами акции лежат в банке-кастодиане, но у вас есть расписка, что вы ими владеете. С технической точки зрения это всё равно, что акции, но депозитарные расписки могут купить граждане разных стран, для которых купить акцию бывает затруднительно – например, из-за законодательных ограничений на работу с зарубежными брокерами (или просто из-за больших комиссий).

Но чаще всего IPO компании проводится в виде размещения в публичную продажу именно акций.

Доходность и риск

Идея инвестиций в IPO кажется привлекательной, но так ли они хороши в реальности? Чтобы узнать ответ, сравним доходность крупнейших ETF на IPO с индексом S&P 500 и рассчитаем прибыль в долларах.

Сравнение доходности ETF на IPO с индексом S&P 500

Когда нужно оценить эффективность инвестиционной стратегии, на помощь приходит индекс S&P 500. Он отражает цену 505 крупнейших компаний на биржах США — фактически это фондовый рынок в миниатюре. Если ваши инвестиции растут медленнее, чем индекс S&P 500, то в такой стратегии нет особого смысла.

За 10 лет фонд First Trust U.S. Equity Opportunities ETF превзошел S&P 500 на 75%. Правда, значительную часть этого роста обеспечили крупные IPO 2013 и 2014 года. (Далее на графиках ETF отмечены синим цветом, а S&P 500 — черным.)

Сравнение FPX и S&P 500 за все время работы фонда.

Результаты за последние 5 лет намного хуже: здесь FPX оказывается позади S&P 500. Впрочем, разница между ними невелика: с учетом комиссии управляющего, ETF фактически повторил общее движение рынка.

Сравнение FPX и S&P 500 за 5 лет.

На годовом отрезке FPX вновь оказывается впереди рынка. Впрочем, линии постоянно пересекаются, так что говорить о стабильном превосходстве ETF над индексом S&P 500 нельзя.

Сравнение FPX и S&P 500 за год.

Renaissance IPO ETF за 6,5 лет работы превзошел S&P 500 на 15%. Однако, больше половины этого времени фонд либо отставал от индекса, либо шел вровень с ним.

Сравнение Renaissance IPO ETF и S&P 500 за все время работы фонда.

Превосходство ETF над индексом S&P 500 во многом обусловлено биржевым обвалом 2020 года. Активы фонда восстановились значительно быстрее, чем рынок в целом.

Сравнение Renaissance IPO ETF и S&P 500 за год.

Можно заключить, что успех инвестиций в ETF на IPO зависит от стратегии конкретного фонда. При этом выявить однозначного лидера трудно. FPX давал высокую прибыль на растущем рынке начала 2010-х, но в последние годы начал отставать от S&P 500. Renaissance IPO, напротив, не показывал выдающихся результатов вплоть до 2020 года, но на фоне пандемии COVID-19 принес инвесторам хороший доход.

Сколько можно заработать на ETF на IPO

В какую сумму превратились бы 000, вложенные в ETF на IPO? Мы рассчитали этот показатель на основе статистических данных за последние 10 лет.

Для примера в таблице также приведена доходность по индексу S&P 500. На него тоже можно приобрести ETF, так что сравнение несет вполне практический смысл.

Год, когда инвестированы средства	Во что превратились 10 000$ к 1 января 2020 года
FPX	Renaissance IPO	S&P 500
2010	975	н/д	973
2015	977	633	692
2019	947	375	888

Риски и недостатки участия в IPO

IPO привлекает бизнесменов возможностью купить прибыльные акции и быстро заработать, но предложение также имеет определенные риски и недостатки:

• успешность IPO не гарантирована: актив иногда стремительно взлетает, а потом медленно падает, например, как в истории с Uber;
• заявки во время IPO могут одобряться не полностью: если спрос выше предложения или у брокера ограничение на число реализуемых акций;
• участие в IPO не бесплатное, требуется оплатить комиссию;
• наличие порога доступа: для иностранных вложений от $1 000, оптимальная сумма – $5 000-10 000.
• IPO может не состояться по причине выкупа всех акций крупным фондом, смены руководства организации, выявленных нарушений и снятия компании с биржи.

Перед принятием решения об инвестировании следует тщательно изучить эмитента. Выход на IPO сопровождается предварительной финансовой и юридической оценкой – due diligence. Результаты собираются в проспект эмиссии, содержащий информацию о деятельности, форме владения и руководящем составе, финансовых цифрах за прошедшие годы, а также о факторах риска. Если предприятие планирует полученными от участия в IPO деньгами рассчитаться с поставщиками и погасить долги, вряд ли его деятельность перспективна.

Эффективный способ проанализировать перспективность компании – мультипликаторы. Они помогают оценить прогнозы компании. Отмечается востребованность в мультипликаторе Price to Earnings (P/E), измеряющем отношение объема организации к прибыли. Показатель отражает окупаемость компанией собственной текущей рыночной стоимости. Стремление значения вниз свидетельствует о положительном прогнозе.

Примеры удачных IPO

Самые главные показатели успешности IPO – количество собранных инвестиций и рост стоимости акций в процентном соотношении сразу после завершения процедуры. Если говорить об удачных случаях размещения акций, можно привести следующие примеры:

Фирма	Направление бизнеса	Год IPO	Объем собранных инвестиций (доллары)	Рост цены акций после IPO (%)
PagerDuty	Разработка ПО в сфере IT-безопасности	2019	250 млн.	62
Zoom	Провайдер видеосвязи	2019	751 млн.	67
Farfetch	Онлайн гипермаркет люксовой одежды	2018	885 млн.	42
Xiaomi	Производство «умных» электронных устройств.	2018	4,7 млрд.	68
Dropbox	Разработка облачного хранилища файлов	2018	869,4 млн.	36
CarGurus	Онлайн-сервис по продаже авто	2017	131,6 млн.	98

А самой дорогой IPO в мире считается китайская публичная компания Alibaba Group (2014 год, 25 млрд. долларов).

Полезная информация для инвесторов

1. На IPO можно неплохо заработать. Стоит следить за предстоящими IPO, т.к. акции многообещающих компаний могут сильно подорожать после первичного размещения.

2. Важный индикатор возможного роста цены акций – переподписка. Чем больше переподписка, тем больше вероятность того, что цена активов возрастет.

Это происходит, потому что не все инвесторы смогут заполучить акции, что приведет к тому, что они начнут их закупать уже после начала торгов

Однако не стоит слепо верить переподписке, важно проводить и глубокий фундаментальный анализ компании

3. Перед участием в IPO необходимо определиться с целью покупки акций: заработок на первоначальном росте или долгосрочная инвестиция в компанию. В случае последнего вышеописанные пункты инвестору не будут важны.

Что это такое?

Аббревиатура IPO расшифровывается как Initial Public Offering. Простыми словами это означает первое публичное размещение акций на бирже, где их может купить широкий круг инвесторов. В России к IPO относят и другие виды публичного размещения ценных бумаг (например, вторичные).

Для чего компании выводят на биржу? Основная функция старта публичного предложения очевидна: за счет продажи акций компания-эмитент привлекает дополнительные финансы. И из «закрытой» автоматически превращается в «публичную».

На сайте sec.gov можно ознакомиться с детальной информацией об эмитентах с описанием рисков. К слову, до проведения IPO «мировая общественность» может только догадываться, насколько хорошо (или плохо) идут дела у фирмы.

Айпио позволяет компании-эмитенту оптом решить с десяток задач. Забегая вперед, скажу, что выход на биржу подразумевает кучу дорогостоящих и хлопотных процедур. Зачем компании прибегают к ним?

Что такое IPO – определение термина

IPO – это аббревиатура английского термина Initial Public Offering, что дословно расшифровывается как «Первичное публичное предложение». В ходе IPO (читается как ай-пи-о) эмитент предлагает свои акции на покупку всем желающим – т.е. неограниченному числу лиц. Если говорить простыми словами, то IPO – это продажа акций на бирже в первый раз. Потом акции обращаются уже на вторичном рынке – на фондовой секции международной биржи.

Конечно, с бухты-барахты на IPO никто не выходит – этому процессу предшествует длительная подготовка + маркетинговая компания, чтобы создать ажиотаж и привлечь побольше покупателей. Плюс обычно привлекается несколько так называемых якорных инвесторов, которые приобретают большую часть размещаемых акций. Обычно таковыми выступают инвестиционные фонды, коммерческие банки, крупные частные инвесторы и т.д.

Выход на IPO – это уже совсем другой уровень компании. Она становится публичной – т.е. ее владельцами могут выступать буквально любые лица. Компания публикует свою отчетность в открытом виде и должна делиться прибылью со своими владельцами – то бишь акционерами. Разделение прибыли производится в виде дивидендов.

Возможные риски

Несмотря на то, что на IPO можно неплохо заработать (даже в течение одного торгового дня), есть риски и недостатки:

• успех IPO никто не гарантирует: акция может сначала взлететь, а потом долго и мучительно падать, как было с Uber и Twitter;
• заявки при участии в IPO могут быть одобрены не полностью (например, если спрос выше предложения или у брокера просто лимит на число продаваемых акций);
• за участие в IPO приходится платить большую комиссию;
• высокий порог входа – для зарубежных инвестиций это минимум 1000 долларов, а оптимально стартовать от 5-10 тысяч.

Ну и еще один риск: IPO может не состояться. Причин для этого масса. Например, весь выпуск скупит крупный фонд. Или руководство компании резко сменится. Или найдутся какие-то нарушения и компанию принудительно снимут с биржи. Это случается редко, но случается.

Фридом Финанс

Сайт: ffin.ru (открытие счета на сайте tradernet.ru)

Фридом Финанс – наиболее популярный среди россиян брокер, кто дает доступ к IPO. Акции самой компании в составе Freedom Holding Corp. торгуются на бирже Nasdaq, ее капитализация составляет по состоянию на 28.10.2020 – 1,23 млрд $. Работает с 2008 г. и не только в России.

Условия

Условия участия:

1. Минимальный порог входа – 2 000 $.
2. Период lock-up – 93 дня.
3. Фиксация цены – 10–15 % от текущей стоимости акции.
4. Комиссия за исполнение поручения на покупку зависит от объема активов на счете клиента: до 20 000 $ – 5 % от суммы; от 20 000 до 49 999 $ – 4 %; свыше 50 000 $ – 3 %.
5. Комиссия на продажу акций – 0,5 % от суммы.

Фридом Финанс дает возможность участия клиентам не в 100 % IPO, проводимых на бирже. Аналитики компании отбирают лучших, по их мнению, и составляют список, который и предлагают инвесторам. С 2012 г. было рекомендовано 153 первичных размещения. Средняя доходность по ним составила 52 % после завершения lock-up.

Одним из негативных моментов, который часто обсуждают на форумах, является необходимость повышения рейтинга клиента для получения высокой аллокации. Чем больше сделок совершает инвестор, чем больше продуктов Фридом Финанс в его портфеле, тем выше будет рейтинг и размер аллокации. Критерий повышения такой – чем ценнее вы будете для компании, тем щедрее она будет на аллокацию.

Для неквалов компания разработала новый продукт – ЗПИФ “Фонд первичных размещений”. Он представляет собой портфель из рекомендованных Фридом Финанс IPO. За 4 месяца существования фонда цена 1 пая выросла с 930 до 1 782,7 руб.

Фонд выделяет на каждого эмитента не более 10 % средств. Акции через 3 месяца продаются. Плата за управление – 1 % от стоимости чистых активов. Дополнительные платежи – не более 2 % от СЧА в год.

Преимущества покупки ЗПИФ “Фонд первичных размещений”:

• участие во всех рекомендованных размещениях без необходимости подачи заявки на каждое из них;
• аллокация по верхней границе;
• доступность для неквалов;
• можно купить на ИИС и получить возврат от государства 13 %.

Плюсы и минусы

Плюсы:

• наличие лицензии ЦБ РФ;
• широкий ассортимент IPO;
• возможность участия в IPO неквалифицированному инвестору через ЗПИФ “Фонд первичных размещений”.

Минусы:

• необходимость получения статуса квалифицированного инвестора (действует с 7.08.2020);
• наличие периода lock-up;
• довольно большой порог входа в сделку (2 000 $), если их планируется несколько в год, то потребуется солидный капитал;
• необходимость поднимать свой рейтинг клиента, чтобы получать высокие аллокации.

Как открыть интернет-магазин в Инстаграм: руководство для начинающих

Ночное восстановление последовательности документов (фоновым заданием) для БП 3.0

Почему компании любят IPO?

К достоинствам привлечения капитала через IPO относятся:

• компания получает бесплатные деньги, которые можно использовать для погашения задолженности перед другими кредиторами (это улучшит финансовые показания), улучшения производства или покупки новых разработок;
• компания приобретает конкретную рыночную стоимость, т.е. ее оценка производится по совсем другим параметрам;
• привлеченные деньги улучшают финансовые показатели – увеличиваются размеры собственного и добавочного капитала;
• под сами акции можно получить финансирование, если использовать их в качестве залога;
• с помощью пакета акций можно рассчитаться с кредиторами;
• с помощью опционов на акции можно рассчитываться с топ-менеджерами, мотивируя при этом их работать эффективнее (так как от дохода компании будет зависеть стоимость исполнения опциона);
• исключается рейдерский захват компании, так как контрольный пакет акций находится у собственников.

Простыми словами, IPO компании полезно – и для престижа, и для работы. Компания фактически переходит на качественно иной уровень. Если выложить свои акции на зарубежные рынки, то фирма может смело именоваться международной.

Этапы выхода на IPO

Я уже писал выше, что выход на IPO – сложная и хлопотная процедура. Кроме компании и инвесторов, в процессе участвует андеррайтер и биржа, аудиторы и юристы, PR-агентства и инвестиционные банки.

Вот примерные этапы подготовки к выходу.

Предварительный

Бизнес проводит детальный анализ и аудит всех видов деятельности. Приводит показатели и нормативы в соответствие с требованиями выхода на рынок.

Подготовительный

На втором этапе готовится «фундамент»:

• Выбор торговой площадки и подбор команды
• Подготовка документов и расчетов для инвесторов (количество и цена акций, размер дивидендов)
• Запуск рекламной кампании.

Один из видов рекламы будущего IPO – так называемые, Road Show, когда представители компании проводят серию встреч с инвесторами на их территории: с графиками, презентациями и ответами на вопросы.

Основной

Формируются заявки на покупку акций и определяется их стоимость. Откуда берется цена одной акции? Стоимость компании (рассчитывается заранее по куче показателей) делится на число выпущенных акций.

Как это происходит? Примерно за 10 дней до начала IPO открывается книга заявок. Крупные инвесторы указывают предварительное количество акций для покупки. Формируется коридор цен (например, от $10 до $20 за акцию). Ожидаемый спрос сильно влияет на окончательную цену и объем предложения. Если предварительный спрос на акции высок – заявленная цена может быть выше верхней границы коридора цен и наоборот.

Завершающий

Компания выходит на рынок, акции выбрасываются в продажу на бирже. В первые дни формируется их реальная цена. Она может резко пойти вверх или, наоборот, не оправдать ожиданий и покатиться вниз.

Пример. Разработчик облачных решений Nutanix 30 сентября 2016-го года вышел на публичный рынок. По итогам первой же торговой сессии компания продала 29,5 млн. акций, а ценная бумага подорожала до $37 (+131,25% от цены размещения). Те, кто купили акции заранее неплохо заработали. Как это получается я опишу чуть ниже.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы. Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все известные компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел родом из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран. Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя издержки и увеличить плюсы от этой операции.

Клиентам

Итог

IPO является работающим инструментом, позволяющим компаниям привлекать средства для развития на наиболее выгодных условиях. Но эта процедура состоит не только из плюсов, но и из минусов, может дать как положительную оценку, так и стать причиной критики, если стоимость ценных бумаг упадёт после начала торгов.

Последний пункт стал причиной того, что технологические фирмы США реже выходят на IPO. Их руководителей пугает опыт компаний, которые с размахом провели IPO, а в дальнейшем их акции показали плохие результаты. В результате многие компании выбирают частный формат и не становятся публичными. Любой случай уникален и нередко бывает, что фирме выгоднее слиться с более крупной организацией, а не делать попыток функционировать независимо при помощи IPO.

Заключение